Ребалансировка дивидендного портфеля методом Монте-Карло: как правильно заменять акции и реинвестировать дивиденды

---

Введение

Метод Монте-Карло — мощный инструмент для формирования дивидендного портфеля, но его эффективность во многом зависит от грамотной ребалансировки. По мере развития этой стратегии возникают новые практические вопросы, особенно связанные с дивидендными выплатами.

Например, во втором квартале 2025 года мы столкнулись с ситуацией, когда:

• в мае банк «Санкт-Петербург» выплатил дивиденды,
• в июне ожидаются выплаты от «Лукойла».

Возникает закономерный вопрос: как поступать с этими средствами до следующей ребалансировки? Немедленно реинвестировать или временно разместить в ликвидные инструменты? А если по итогам нового анализа какие-то акции выйдут из портфеля — как правильно их заменить?

В этой статье детально разберём два ключевых аспекта стратегии:

1. Правила замены акций при квартальной ребалансировке — стоит ли продавать позиции, даже если они в минусе?
2. Оптимальное реинвестирование дивидендов — когда выгоднее сразу покупать акции, а когда разумнее накапливать выплаты в фондах ликвидности.

Мы рассмотрим практические примеры и предложим гибкие правила, которые помогут максимизировать доходность дивидендного портфеля.

---

1. Замена акций при ребалансировке: жесткие правила или гибкий подход?

Когда акция выбывает из портфеля

Если после нового компьютерного моделирования по методу Монте-Карло акция больше не входит в оптимальный портфель (например, из-за снижения дивидендов или ухудшения финансовых показателей), её нужно продавать сразу, даже если она в минусе.

Почему?

• Алгоритм исключил её неслучайно — значит, её потенциал ниже, чем у новых кандидатов.
• Удерживание «проседающих» акций снижает общую доходность портфеля.

Пример:
Допустим, в Q1 у вас была Акция А с дивидендной доходностью 12%, но в Q2 её дивиденды упали до 6%. Метод Монте-Карло заменяет её на Акцию Б с доходностью 14%. Даже если Акция А в плюсе, её следует продать, так как цель портфеля — максимизация дивидендов, а не рост капитала.

Если доля акции уменьшается, но она остается в портфеле

Здесь можно действовать гибко:

• Докупать другие акции, не продавая текущие.
  К примеру была доля Сбера 10%, а Лукойла 12%, а по итогам ребалансировки Сбер стал 8%, а Лукойл 14%. Мы берем Сбер и присваиваем ему долю 8% без продажи, соответственно подтягиваем (докупаем) теперь Лукойл до 14%. Этот метод подходит, если есть средства для пополнения.
• Частично продавать «слабые» акции, если их вес сильно превышает новый оптимальный уровень.
  Этот вариант подходит, если нет лишних средств, чтобы подтянуть доли выросших акций.

Вывод:

• Полная замена — для акций, выбывших из портфеля.
• Постепенная корректировка — для акций, которые остаются, но с меньшим весом.

---

2. Ребалансировка дивидендного портфеля методом Монте-Карло: стратегия управления выплатами и пополнениями

---

2.1 Реинвестирование дивидендов внутри квартала: куда направлять выплаты?

Полученные дивиденды можно:
✅ Немедленно реинвестировать в те же акции
✅ Накопить в ликвидных фондах (SBMM, LQDT) до ребалансировки

Вариант 1: Немедленное реинвестирование

Плюсы:

• Деньги сразу работают на рост портфеля.
• Снижается cash drag (неэффективный простой средств).

Минусы:

• Риск купить акцию, которая выпадет при следующей ребалансировке.
• Дополнительные комиссии на частые сделки.

Когда лучше использовать?

• Если до ребалансировки больше 1-2 месяцев.
• Если акция стабильно держится в топе по дивидендам.

Вариант 2: Накопление в фондах ликвидности (SBMM, LQDT)

Плюсы:

• Гибкость: деньги можно направить на лучшие акции при следующей ребалансировке.
• Снижение волатильности (фонды ликвидности менее рискованны).

Минусы:

• Упущенная доходность, если акции растут быстрее 1,5% в месяц.

Когда лучше использовать?

• Если до ребалансировки менее 1 месяца.
• Если рынок на пике и есть риск коррекции.

Гибридная стратегия (оптимальный вариант)

1. Если дивиденды выплачиваются в начале/середине квартала → Реинвестировать сразу.
2. Если выплаты ближе к ребалансировке (1-2 недели) → Накопить в SBMM/LQDT.
3. Если дивиденды небольшие (<5% портфеля) → Можно реинвестировать без риска.

---

2.2. Распределение внешних пополнений

Для дополнительных пополнений портфеля действуют те же принципы, что и для дивидендов, но с важными нюансами:

1. Критерии распределения:
   • Размер пополнения относительно портфеля
   • Время до следующей ребалансировки
   • Текущая рыночная ситуация
2. Практические рекомендации:
   • Крупные суммы (10%+ портфеля):
     • Если до ребалансировки >1 месяца → распределить между текущими акциями портфеля
     • Если <1 месяца → временно разместить в ликвидные инструменты SBMM или LQDT
   • Средние суммы (5-10%):
     • Можно частично инвестировать сразу, частично оставить на ребалансировку
   • Мелкие суммы (<5%):
     • Реинвестировать сразу по текущим весам
3. Особые случаи:
   • При просадке рынка – выгоднее сразу инвестировать
   • При рыночных максимумах – разумнее накопить до ребалансировки в SBMM или LQDT

Пример:
Инвестор получил премию в размере 8% от портфеля за 3 недели до ребалансировки. Оптимально:

• 50% разместить в SBMM
• 50% распределить между самыми устойчивыми акциями портфеля

---

Заключение

1. Ребалансировка
   • Продавать сразу акции, исключенные из портфеля.
   • Корректировать доли акций, оставшихся в портфеле.
2. Дивиденды внутри квартала
   • Реинвестировать сразу, если до ребалансировки далеко.
   • Накопить в SBMM/LQDT, если до ребалансировки меньше месяца.

Итог: Гибкий подход к ребалансировке и реинвестированию дивидендов должен повысить доходность портфеля и снижает риски.

Хотите посмотреть как выглядит этот портфель сейчас? Вот портфель Монте-Карло в публичном доступе.

📌 Как вы реинвестируете дивиденды? Делитесь в комментариях!

Подписывайтесь на WTF invest & Co в телеграм – разбираем тренды, портфели и стратегии!