—
РУССКИЙ ПРОЦЕНТ | Исследование безопасной ставки изъятия для российского инвестора.
Часть II. Российский контекст — почему нельзя копировать Запад
Глава 7. Как копят в других странах: уроки для России
Ни одна страна в мире не решила задачу пенсионных накоплений за своих граждан. Нигде. Даже там, где система работает — она работает только для тех, кто ею пользуется. Для России это означает одно: действовать придётся самому. Объясню почему — через опыт шести стран.
Когда я только начал исследовать тему безопасного изъятия, мне казалось: главное — правильно посчитать цифры. Найти ту самую волшебную формулу, которая скажет: «снимай ровно икс % и живи спокойно».
Но чем глубже я погружался, тем яснее становилось: цифры — это только верхушка айсберга.
Главное что скрыто «под водой» — поведение людей.
Можно годами рассчитывать идеальный процент, но если человек в первом же кризисе испугается и продаст всё на дне — расчёты пойдут прахом. Можно придумать гениальную пенсионную систему, но если люди ей не доверяют и не пользуются — она бесполезна.
И тут я понял, что смотрю не туда. Я искал идеальную формулу изъятия, но забыл спросить: а как вообще люди в разных странах накапливают эти деньги? Какие условия заставляют их десятилетиями откладывать, а не тратить здесь и сейчас?
Когда я начал разбираться, меня удивляло: почему в одних странах люди выходят на пенсию с миллионом долларов на счету, а в других надеются только на государство? Почему где-то культура инвестирования привита с детства, а у нас даже слово «акция» до сих пор пугает? (Многие вообще при слове «акция» представляют ценовую акцию в Пятёрочке. Я серьёзно.)
Оказалось, дело не в национальном характере и не в «особом менталитете». Дело в системе.
В этой главе разберём шесть стран с разными подходами. Где-то работает принуждение, где-то — налоговые пряники, где-то — государственный фонд, который управляет деньгами за вас. Наша задача — понять, какие уроки можно извлечь для России.
• США — где культура инвестирования строилась десятилетиями, а налоговые льготы мотивируют миллионы людей
• Австралия — где пошли по пути жёсткого принуждения и добились почти 100-процентного охвата
• Великобритания — где придумали «автоматическое подключение», используя человеческую лень во благо
• Швеция — где создали фонд по умолчанию для тех, кто не хочет разбираться
• Чили — где провели самый радикальный эксперимент с полной накопительной системой
• Япония — где налоговые льготы есть, а желания инвестировать нет
Что мы хотим понять:
Первое: как мотивируют людей копить — принуждение, налоги, инерция, образование. Что работает лучше?
Второе: как устроены «фонды по умолчанию». Что происходит с деньгами тех, кто не хочет выбирать сам?
Третье: как избежать ошибок. Чили показала: чисто накопительная система без соцзащиты оставляет бедных без пенсии. Япония — что налоговые льготы бесполезны без культуры инвестирования.
И главное — какая связь с безопасным процентом изъятия? Самая прямая. Процент изъятия — это не только математика. Это ещё и вопрос доверия. Если человек не верит, что его деньги действительно будут работать и их хватит на 30 лет, он либо не накопит, либо снимет всё слишком рано, либо, наоборот, будет сидеть голодным, боясь потратить лишнее.
Эта глава — не только про пенсионеров. Она в первую очередь про тех, кто сейчас в режиме накопления. Про нас с вами.
Опыт других стран показывает: шанс накопить достойный капитал есть у каждого. Но работает не магия и не удача. Работает дисциплина, регулярный процент с дохода, который уходит в инвестиции, и правильно выстроенная система.
Спойлер: если просто надеяться на государство — результат будет как у 95% россиян. Если взять дело в свои руки и использовать чужие работающие механизмы — можно выйти на пенсию с доходом, о котором большинство даже не мечтает. Дальше — разбор каждой страны с цифрами, фактами и ссылками.
—
США: 401(k), IRA и культура фондового рынка
В США 40% людей копят — и 60% выходят на пенсию только с государственной пенсией. Лучшая система в мире не работает для тех, кто ею не пользуется.
Как устроено
В США существует трёхуровневая пенсионная система.
Первый уровень — Social Security, государственная распределительная система (как наш СФР). Платят все работающие, получают все пенсионеры. Размер выплат зависит от стажа и зарплаты. В 2024 году средняя пенсия по старости составляла около $1 900 в месяц [*1].
Второй уровень — корпоративные пенсионные планы 401(k). Это то, что делает американскую систему уникальной. Работник может откладывать часть зарплаты на специальный счёт до уплаты подоходного налога. Работодатель часто добавляет свои деньги — например, 50% от взноса работника, но не более 3–6% от зарплаты. Деньги инвестируются в фондовый рынок. В 2026 году лимит взносов — $24 500 в год ($32 500 для тех, кому за 50). Общий совокупный лимит, включая взносы работодателя, — $72 000 ($83 250 для тех, кому 60–63 года) [*2].
Третий уровень — индивидуальные пенсионные счета IRA. Их человек открывает сам, независимо от работодателя. Лимит взносов в 2026 году — $7 500 в год ($8 600 для тех, кому за 50) [*3].
Статистика
По данным Investment Company Institute на 2024 год, около 40% взрослого населения США имеют пенсионные счета 401(k) или IRA — это дополнительно к обычной государственной пенсии. Общий объём активов в пенсионных счетах превышает $48,1 трлн [*4]. Средний размер счёта 401(k) на конец 2025 года — $146 400, а для людей 60–69 лет — около $345 000 [*5].
Ещё около 60% взрослых американцев не имеют никаких дополнительных накоплений сверх Social Security. То есть при всей мощи системы — больше половины страны ею не пользуется.
Почему это работает
Первое: налоговые льготы. Деньги вносятся до уплаты подоходного налога. Это мощный стимул — особенно для тех, у кого высокий доход и высокая налоговая ставка.
Второе: автоматизация. Деньги списываются с зарплаты сами. Человеку не нужно каждый месяц принимать волевое решение «отложить или потратить» — это уже решено за него.
Третье: матчинг от работодателя. Бесплатные деньги от компании — отличная мотивация участвовать в программе.
Четвёртое: культура и образование. Американцам с детства объясняют, что такое фондовый рынок и как работают сложные проценты. 401(k) существует с 1978 года — уже несколько поколений выросли с пониманием, что копить нужно именно так.
Минусы системы
Высокая ответственность лежит на самом человеке: нужно самому выбирать стратегию и фонды. Комиссии некоторых фондов высоки. Досрочное снятие до 59,5 лет карается штрафом 10% плюс налог.
Австралия: Superannuation — принудительные 12%
Австралия решила проблему просто: принудила. 11% с каждой зарплаты уходят на пенсионный счёт автоматически. Охват — больше 90%. Принуждение работает лучше любых льгот.
Как устроено
Австралия пошла по самому жёсткому, но эффективному пути.
Первоначально введённая в 1980-х как добровольное пособие для высокооплачиваемых работников, система превратилась в обязательную — и охватывает почти всех работающих австралийцев. Деньги по этой схеме местные часто называют просто «супер»: они вычитаются из зарплаты и инвестируются в частные пенсионные фонды.
В 1992 году правительство ввело обязательные отчисления — Superannuation Guarantee. Суть простая: работодатель обязан перечислять процент от зарплаты работника в пенсионный фонд. Работник не может отказаться, не может попросить деньгами на руки. Это принудительно.
Процент повышали постепенно: 3% в 1992-м, 9% в 2002-м, 11,5% в 2024-м, 12% с 2025 года [*6]. К 2030-му планируется 15%. Деньги лежат на индивидуальном счёте работника, инвестируются в фондовый рынок и снять их можно только при достижении пенсионного возраста — сейчас это 60–67 лет в зависимости от года рождения.
Статистика
По данным Австралийского налогового управления, средний размер пенсионного счёта для людей 60–64 лет — около $400 000 AUD ($285 120 USD). Общий объём активов под управлением пенсионных фондов на декабрь 2024 года превышает $4,2 трлн AUD [*7]. Охват — более 90% работающих австралийцев (обязательно для всех, кроме самозанятых).
Почему это работает
Принуждение. Люди копят, даже если не хотят — это снимает проблему самоконтроля.
Эффект масштаба. Огромные деньги под управлением создают конкуренцию фондов за комиссии и доходность.
Политическая стабильность. Система работает уже 30 лет, и ни одно правительство не решилось её отменить.
Минусы системы
Ограниченный выбор — не все фонды одинаково хороши, а переходить между ними сложно. Высокие комиссии в некоторых фондах. Деньги заморожены до пенсии (хотя для первого взноса по ипотеке есть исключение).
Великобритания: auto-enrollment — автоматическое подключение
Британцы использовали человеческую лень в свою пользу. Автоматическое подключение к пенсионному плану — и большинство просто не стало отказываться.
Как устроено
В 2012 году Великобритания запустила программу auto-enrollment — автоматическое зачисление. Работодатель обязан автоматически подключить всех сотрудников к пенсионному плану, если они старше 22 лет и зарабатывают больше £10 000 в год.
Сотрудник может отказаться — но большинство этого не делает. Срабатывает инерция: менять настройки по умолчанию лень.
Минимальный взнос — 8% от зарплаты: 3% платит работодатель, 5% — работник [*8]. Деньги инвестируются в пенсионные фонды по умолчанию — часто в фонды с целевой датой выхода на пенсию.
Статистика
По данным британского Управления пенсионного регулирования, уровень участия вырос с 42% в 2012 году до 88% в 2024-м. Более 10 миллионов человек начали копить на пенсию благодаря auto-enrollment.
Десять миллионов человек. Не потому что захотели, а потому что не отказались.
Почему это работает
Инерция. Люди ленивы менять настройки по умолчанию. Если их автоматически записать в пенсионный план — большинство останется.
Минимальный порог. Низкая ставка (8%) не сильно бьёт по карману, но за 30–40 лет даёт серьёзный результат.
Гибкость. Можно увеличить взносы, выбрать другой фонд — но базовый уровень обеспечивается автоматически.
Минусы системы
Некоторые фонды показывают низкую доходность. Люди мало разбираются в инвестициях и остаются в фондах «по умолчанию», которые не всегда оптимальны. Можно отказаться — и некоторые отказываются (обычно молодые и низкооплачиваемые).
Швеция: AP7 — государственный фонд для тех, кто не хочет выбирать
Швеция сделала элегантно: если не хочешь выбирать — государство выберет за тебя. AP7, фонд по умолчанию, даёт 8–10% годовых. В России аналога нет.
Как устроено
Шведская пенсионная система — одна из самых сложных и продвинутых в мире. Она состоит из трёх частей: государственная распределительная пенсия, трудовая пенсия (зависит от стажа и зарплаты) и накопительная часть.
Нас интересует третья. 2,5% от зарплаты идут на индивидуальные счета, которые инвестируются в фондовый рынок [*9]. Человек может выбрать любой из ~800 фондов в системе.
И вот здесь самое интересное. Если человек не выбирает фонд сам — его деньги автоматически направляются в AP7 (Sjunde AP-fonden), государственный пенсионный фонд по умолчанию.
AP7 — это глобальный диверсифицированный портфель: примерно 75% акций и 25% облигаций, распределённых по всему миру — США, Европа, Азия, развивающиеся рынки. Комиссия — около 0,1% в год. Средняя доходность за последние 10 лет — 8–10% годовых.
Статистика
По данным Шведского пенсионного агентства, более 70% участников остаются в фонде по умолчанию AP7. Объём активов под управлением — более 800 млрд шведских крон (~$80 млрд).
Почему это работает
Государство берёт на себя выбор стратегии, если человек не хочет или не может разобраться. При этом делает это разумно: низкие комиссии, глобальная диверсификация.
Шведы не вкладываются только в шведский рынок — их пенсии распределены по всему миру. Это защищает от локальных кризисов.
Минусы системы
Государство управляет деньгами — есть риск политического вмешательства (хотя пока Швеция демонстрирует пример независимого управления). Сложность системы для обычного человека: три уровня, разные правила, 800 фондов на выбор. Последнее, как ни странно, скорее минус — слишком большой выбор парализует.
Чили: самый радикальный эксперимент
Чили провела самый радикальный эксперимент — и получила самый болезненный урок: накопительная система без социальной защиты не спасает тех, кому не хватает зарплаты на накопления.
Как устроено
Чили провела самую радикальную пенсионную реформу в мире. В 1981 году страна полностью отказалась от распределительной системы и перешла к накопительной.
Каждый работник обязан отчислять 10% от зарплаты на индивидуальный счёт в частном пенсионном фонде — AFP (Administradora de Fondos de Pensiones) [*10]. Работник выбирает фонд сам — или его распределяют по умолчанию.
Звучит красиво. Реальность оказалась сложнее.
Почему это работает — не так, как планировалось
Высокие комиссии. Гонка за прибылью частных управляющих привела к тому, что чилийцы платят высокие комиссии, а доходность от этого не растёт.
Неформальная занятость. Около 30–40% чилийцев работают неофициально — и не делают отчислений вовсе.
Пенсии оказались ниже ожиданий. Многие получили меньше 40% от последней зарплаты при ожидавшихся 70%.
Бедные остались бедными. Если зарплаты не хватает на жизнь сейчас — на пенсию из неё не отложишь. Это очевидно, но именно этот момент реформа не учла.
Итог: в 2021–2022 годах правительство разрешило досрочное снятие накоплений. Миллионы чилийцев опустошили свои счета. Эксперимент в его первоначальном виде зашёл в тупик.
Япония: налоговые льготы без культуры инвестирования
Япония доказала: налоговые льготы бесполезны без культуры инвестирования. 30 лет стагнирующего рынка убили доверие к акциям на поколения вперёд.
Как устроено
Япония ввела программу iDeCo — индивидуальные накопительные счета с налоговыми льготами: взносы вычитаются из налогооблагаемой базы, налогом облагается только снятие (причём есть льготы для пенсионеров) [*11]. Базовая государственная пенсия в 2026 году при уплате взносов 40 лет составляет ¥831 700 в год (~$5 230 USD).
Звучит как хорошая система. Работает плохо.
Почему это работает не так, как хотелось бы
Низкая доходность. Японцы консервативны в инвестициях. Многие выбирают депозиты или страховые продукты с гарантированной доходностью — которая в Японии близка к нулю.
Низкий уровень участия. Несмотря на налоговые льготы, участвует только около 5–7% населения.
Демография. Япония стареет быстрее, чем копит. Средний возраст участников iDeCo — 50+ лет. Начинать копить за 10 лет до пенсии — поздно.
Урок: добровольные программы работают только там, где есть культура инвестирования. В Японии её нет — фондовый рынок 30 лет топтался на месте, и люди давно предпочли банки акциям.
Что работает, а что нет?
Давайте попробуем обобщить.
Какие уроки мы можем извлечь для России
Теперь, когда мы увидели, как устроены пенсионные системы в разных странах, — давайте подумаем, что из этого можно применить у нас.
Первое. Процент изъятия — это не только про то, как снимать
Это ещё и про то, как накопить. А накопить, как мы увидели, помогает либо жёсткая дисциплина (Австралия), либо умная система, которая делает правильное поведение путём наименьшего сопротивления (Великобритания, Швеция).
Для российского инвестора, который копит сам, без принуждения и без «автоматического подключения», это значит только одно: дисциплина будет вашей личной ответственностью. Никто не заставит вас откладывать. Никто не запишет в пенсионный план автоматически. Если вы не будете перечислять процент с зарплаты на брокерский счёт каждый месяц — никто этого не сделает за вас.
Второе. Надеяться только на государство — стратегия проигрышная
Чили показала, что даже самая радикальная накопительная система не спасает, если люди не могут копить из-за низких зарплат. Япония показала, что налоговые льготы бесполезны без культуры инвестирования. США показали, что даже при всех стимулах около 60% населения не имеют пенсионных накоплений.
Для нас это означает: пенсию придётся строить самому. Государство может помочь — налоговыми вычетами, программами софинансирования. Но базис — ваши собственные усилия.
Третье. Самая интересная для нас история — шведская
Там, где человек не хочет выбирать, государство предлагает ему фонд по умолчанию с внятной стратегией и низкими комиссиями.
В России сейчас есть НПФ — но их доходность часто ниже инфляции. Есть доверительное управление — но с высокими комиссиями. Аналога AP7 у нас нет. Значит, выбирать придётся самому. Или учиться, или платить консультантам.
Четвёртое и главное
Все эти примеры возвращают нас к тому, с чего мы начали главу: процент изъятия — это не только математика.
Можно идеально посчитать цифры. Можно найти ту самую волшебную формулу. Но если человек не понимает, откуда взялась эта цифра; не доверяет рынку после первого кризиса; не может заставить себя копить регулярно; поддаётся панике и продаёт на дне — все расчёты пойдут прахом.
Поэтому в следующих главах мы будем искать не просто «идеальный процент». Мы будем искать реалистичный процент — такой, которому можно следовать десятилетиями, не срываясь и не паникуя.
Главное из этой главы
– Принуждение работает лучше всего (Австралия — 90%+ охват). Добровольность без культуры — слабое звено везде, даже в США с их щедрыми льготами.
– 40% американцев копят через 401(k) и IRA — но 60% выходят на пенсию только с государственной Social Security. Хорошая система не гарантирует, что люди ею воспользуются.
– Швеция придумала элегантное решение: AP7 — разумный фонд по умолчанию с низкими комиссиями и глобальной диверсификацией. В России аналога нет — выбирать придётся самому.
– Чили доказала: накопительная система без социальной защиты не спасает тех, кому не хватает зарплаты на накопления. Частные комиссии и неформальная занятость обнулили результат для миллионов.
– Япония показала: налоговые льготы без инвестиционной культуры — пустой звук. 30 лет стагнирующего рынка убили доверие к акциям на поколения вперёд.
– Для российского инвестора: никто не сделает это за вас. Дисциплина — ваша ответственность. ИИС-3, брокерский счёт, акции, облигации — инструменты есть. Главное — начать рано и не останавливаться.
– Процент изъятия — не только математика. Это доверие к системе, дисциплина накопления и психологическая устойчивость в кризис. Без этого любые расчёты рассыпаются при первом серьёзном падении рынка.
А для этого сначала нужно понять, с чем мы имеем дело в России. Какие инструменты у нас есть. Какие ловушки нас ждут. И почему, несмотря на все усилия государства, 95% россиян по-прежнему встречают старость с пенсией в 25 тысяч рублей.
В следующей главе — как оказаться в том самом 5%, кто на пенсии будет чувствовать себя лучше, чем 95% сограждан.
В канале — то, что не попадает в статьи: живые разборы, портфельные решения, обновления стратегий. Телеграм | Макс | VK | Дзен
Слежу за рынком через Lotos.One — дашборд, тепловая карта, дивидендные истории. Помогает не терять голову в новостном шуме.
Источники
[*1]: Social Security Administration. “Fact Sheet: Social Security, 2024.” https://www.ssa.gov/news/press/factsheets/colafacts2024.pdf
[*2]: IRS. “401(k) Contribution Limits for 2026.” https://www.investopedia.com/retirement/401k-contribution-limits
[*3]: IRS. “IRA Contribution Limits for 2026.” https://www.fidelity.com/learning-center/smart-money/ira-contribution-limits
[*4]: Investment Company Institute. “The U.S. Retirement Market, Q3 2025.” https://www.ici.org/statistical-report/ret_25_q3
[*5]: Fidelity Investments. “Q4 2025 Retirement Analysis.” https://about.fidelity.com/data-and-insights/q4-2025-retirement-analysis
[*6]: Australian Taxation Office. “Super Guarantee Rate.” https://www.ato.gov.au/media-centre/supercharge-your-superannuation-knowledge
[*7]: QIC. “Superannuation Giants: A model for global financial strength.” https://www.qic.com/News-and-Insights/Superannuation-Giants-A-model-for-global-financial-strength
[*8]: UK Government. “Workplace Pensions: Auto-enrolment.” https://www.gov.uk/browse/working/state-pension
[*9]: Swedish Pensions Agency. “The Swedish Pension System.” https://www.pensionsmyndigheten.se/other-languages/english-engelska/english-engelska/pension-system-in-sweden
[*10]: Superintendencia de Pensiones. “Chilean Pension System.” https://spensiones.cl/portal/institucional/594/w3-channel.html
[*11]: Japan Pension Service. “iDeCo National Pension System.” https://www.nenkin.go.jp/international/japanese-system/nationalpension/nationalpension.html
Комментариев - 1
Владимир, приветствую! Хорошее сравнение по странам!