✈ Аэрофлот: Возвращение к прибыли в 2025 году

---

✔ Продолжаю разбирать отчетности компаний за 2024 год. На очереди Аэрофлот.

📌 Основные финансовые показатели

– Выручка: Рост на 40% до 856,8 млрд руб. (2023: 612,2 млрд).

– Чистая прибыль: 55 млрд руб. (2023: убыток 14 млрд руб.).

– Скорректированная EBITDA: 237,6 млрд руб. (+18,4% г/г), но рентабельность EBITDA снизилась с 32,8% до 27,7%.

– Пассажиропоток: 55,3 млн пассажиров (+16,8% г/г), впервые превысив допандемийный уровень (без учета международного трансфера).

📌 Операционные результаты

– Внутренние перевозки: 42,6 млн пассажиров (+12,8%).

– Международные перевозки: 12,7 млн пассажиров (+32,7%).

– Занятость кресел: 89,6% (+2,1 п.п. г/г) – рекордный показатель.

– Налет флота: 1 млн часов (+15,1% г/г).

📌 Расходы и маржинальность

– Рост затрат на топливо: +38,6% (303,9 млрд руб.) из-за роста цен на керосин (+15%) и увеличения объема перевозок.

– Техобслуживание ВС: 2,4 раза (57,1 млрд руб.) – из-за перехода на российские запчасти и роста их стоимости.

– Зарплаты: +28,9% (99,8 млрд руб.) – из-за индексаций и роста нагрузки.

– Снижение рентабельности EBITDA: ‑5 п.п. (до 27,7%) из-за роста расходов.

📌 Долг и ликвидность

– Общий долг: 703,5 млрд руб. (‑5,9% г/г).

– Чистый долг: 598,1 млрд руб. (‑5,2% г/г).

– Денежные средства: 105,4 млрд руб. (‑10% г/г).

– Кредитные рейтинги: Повышение до ruAA (Эксперт РА) и АА(RU) (АКРА).

📌 Курсовые риски и хеджирование

– 38% лизинга переведено в рубли, остальное хеджировано против валютной выручки.

– Убыток от переоценки обязательств: 37 млрд руб. (в капитале).

__________

📌 Вывод

Аэрофлот вернулся к прибыли благодаря росту спроса и оптимизации, но высокие расходы на топливо и ремонты давят на маржу.

– Плюсы: Рекордный пассажиропоток, снижение долга, улучшение кредитного профиля.

– Минусы: Давление на рентабельность, зависимость от цен на топливо, риски санкций.

______________________

👉 Если бы у меня бумага была в портфеле, то я бы не торопился продавать, возможен хороший рост в ближайший год-два, если геополитика нормализуется. 

Но я покупать не планирую, не платят дивиденды, поэтому бумага не интересна.

📌 Внимание!

💡 Этот пост – мое личное мнение, а не инвестиционная рекомендация.
⚠ Помните: любые инвестиции связаны с риском потери денег.
📊 Прежде чем принимать решение, изучите информацию самостоятельно или проконсультируйтесь со специалистом.

🚀Подписывайтесь на WTF invest & Co в телеграм – разбираем тренды, портфели и стратегии!