Привет, друзья. Владимир на связи.
Как я и обещал ровно год назад — сегодня подводим итоги первого полного года работы стратегии «Monte-Carlo | Дивиденды». Год тестирования позади, цифры на руках, выводы сделаны. Можно говорить по делу.
Если вы здесь впервые: этот портфель — эксперимент, в котором наша симуляционная модель Монте-Карло прогоняет 500 000 сложнейших компьютерных симуляций из российских дивидендных акций и выбирает оптимальный состав по соотношению дивидендной доходности, волатильности и стабильности выплат. Без эмоций, без новостного шума, чистая математика. Каждый квартал — ребалансировка. Бенчмарк — индекс MCFTRR (полная доходность Мосбиржи с учётом дивидендов и с учетом НДФЛ).
Поехали. 🚀
Годовой итог: цифры говорят сами за себя
За 12 месяцев — с 7 апреля 2025 по 4 апреля 2026 — портфель вырос с учетом всех вложений на +97 944 ₽, тогда как MCFTRR за тот же период прибавил +85 768 ₽. Опережение индекса составило +12 175 ₽, или +6%.
Текущая стоимость портфеля — 215 069 ₽ при вложенных 187 990 ₽. Итоговая доходность — 16,48% (рост активов 19,93%). Прогнозируемый пассивный доход — 10% дивидендами к текущей стоимости. За год этот показатель вырос на +26,7% — наша модель явно нащупала правильные бумаги.
На графике хорошо видно, как две линии — портфель и MCFTRR — шли рядом весь год, но к апрелю 2026 голубая линия (наш портфель) уверенно вышла вперёд. Это не случайность, это закономерность — читайте дальше.
+6% к индексу за год — это очень достойный результат. Активно управляемые фонды в среднем не обгоняют индекс. А тут наша модель, в которую вложен год работы и пять ребалансировок, сделала это без всяких менеджеров и «экспертных мнений». Уверенно и без лишнего шума.
Важная оговорка: акции — это только часть картины
Прежде чем идти дальше, хочу сказать кое-что важное.
Хорошие результаты этого портфеля не означают, что нужно держать 100% капитала в акциях. Стратегия Монте-Карло показывает одно: если вы уже решили держать часть портфеля в дивидендных российских акциях — наша симуляционная модель умеет выбирать действительно хорошие бумаги и чувствует рынок лучше, чем большинство людей. Облигации, золото, защитные активы — всё это по-прежнему должно быть в вашем арсенале. Диверсификация никуда не делась. Просто когда дело доходит до акционной части портфеля — математика работает лучше, чем интуиция.
Это уже не просто Монте-Карло.
Хочу сказать кое-что важное, прежде чем мы перейдём к рынку.
За этот год стратегия давно вышла за рамки простого тестирования метода Монте-Карло.
Математический метод Монте-Карло активно применяется в разных отраслях:
- NASA моделирует возможные сценарии полётов и отказов систем;
- Инвестиционные фонды и хедж-фонды используют Монте-Карло для оценки распределения риска и доходности портфелей;
- Центральные банки, включая ЦБ РФ, применяют его при стресс-тестировании финансовой системы.
То, с чего мы начинали год назад — это был скелет. То, что работает сейчас — это уже совсем другой организм. Костяк по-прежнему составляет математический метод Монте-Карло с его 500 000 симуляциями. Но за год модель была кардинально усложнена и оптимизирована.
Вот что добавилось:
Учёт «толстых хвостов». Классический Монте-Карло предполагает нормальное распределение доходностей. Реальный рынок — нет. Резкие обвалы и взлёты случаются значительно чаще, чем предсказывает учебная статистика. Теперь модель это учитывает и не строит иллюзий насчёт «спокойного» рынка.
Если хотите подробнее почитать про «толстые хвосты», то я писал об этом здесь.
Прогноз будущих дивидендов. Раньше модель смотрела только на историю выплат. Теперь в расчёт идёт и прогноз будущих дивидендов, построенный на основе финансовой отчётности компаний. Это принципиально меняет качество отбора — мы смотрим не только назад, но и вперёд.
LTS и LTD от Lotos. В модель органично вплетены два авторских показателя — Lotos Total Score (комплексная оценка качества компании) и Lotos Total Dividend (оценка дивидендной привлекательности). Это не сторонние данные — это наша собственная аналитика, которая теперь работает внутри симуляции. Следить за этими показателями по всему рынку можно в Lotos.One в дашборде.
Учёт текущего портфеля. Новый элемент здравого смысла: если два портфеля показывают примерно одинаковую прогнозируемую доходность — приоритет получает тот, который содержит бумаги из текущего состава. Меньше ненужных сделок, меньше комиссий, больше эффективности. Это не лень — это рационально.
Всё это вместе — уже не «тест метода Монте-Карло». Это полноценная авторская стратегия. И ввиду своей природной скромности я решил назвать её в честь себя.
Встречайте: «Ледовской: Аккреция». Именно под этим именем портфель продолжит жить и развиваться.
Для пытливых читателей: аккреция — астрономический термин, описывающий рост небесного тела за счёт притяжения окружающего вещества. Именно так работает реинвестирование дивидендов — портфель растёт за счёт собственного притяжения.
Что происходило на рынке: про нефтянку, иллюзии и здравый смысл
Март 2026-го выдался очень показательным. Разберём по порядку, потому что здесь несколько слоёв — и каждый важен для понимания того, почему наш портфель делал то, что делал.
Нефтяная эйфория и её печальный исход
Многие инвесторы в какой-то момент всерьёз поверили в «воскрешение» российской нефтянки. Логика была простая: обострение на Ближнем Востоке → нефть дорожает → наши нефтяники сейчас как воспрянут.
Но вот в чём штука. Высокие цены на нефть — это совсем не то же самое, что высокие доходы российских нефтяных компаний в условиях действующих санкций. Это две разные истории.
Санкции с российской нефтянки никто не снимал. Из SDN-листа наши компании никто не удалял. Более того, в конце марта Трамп продлил санкции ещё на год — те самые, которые были введены за «вмешательство в американские выборы». Расследование по этому вмешательству, напомню, закончилось тем, что никакого вмешательства не нашли. Санкции при этом всё равно продлили. Это настолько абсурдно, что даже смешно — если бы не было так грустно. В этой логике нет никакой логики. Есть ограничения, введённые за то, чего не существовало, — и они работают дальше. Занавес.
Добыча у наших нефтяников не выросла. Отчёты не блещут. Дивиденды не рисуются интересные. Так зачем туда лезть?
Спекулятивно — можно было, не спорю. Ваш покорный слуга сам в середине январе зашёл в одну позицию на новостном всплеске, взял +30% и вышел. Но это разовое и точно просчитанное действие, а не стратегия.
Глобальный нефтяной расклад: кому выгодны высокие цены
Теперь важный макроконтекст, который многие упустили.
Исторически так сложилось, что США были главными бенефициарами любого нефтяного шока. Схема работала просто: нефть дорожает → монархии Залива зарабатывают доллары → эти доллары уходят обратно в американские гособлигации, финансируя американский бюджетный дефицит и удешевляя кредиты внутри США. Чем дороже нефть — тем больше денег получает американская финансовая система. Идеальный круговорот.
Сейчас эта машина сломана. Конфликт на Ближнем Востоке бьёт прежде всего по инфраструктуре самих монархий Залива — их терминалы, НПЗ, добывающие мощности получили серьёзный ущерб. А это значит, что заработанные нефтедоллары пойдут не в американские облигации, а на восстановление собственного хозяйства. Нефтедолларовый станок работает в обратную сторону.
При этом США параллельно методично выводят из глобальной нефтяной игры крупных конкурентов — сначала Венесуэла, теперь основной удар приходится на Иран. Цель прозрачна: занять освобождающуюся нишу самим. Американская сторона даже обсуждала временное снятие санкций с иранской нефти, застрявшей на танкерах, — исключительно чтобы немного сбить цену и успокоить рынок. Не из симпатии к Тегерану, разумеется.
В этой конфигурации отдавать долю нефтяного рынка России никто не собирается. Ни при каком раскладе. Не потому что американцы злые, а потому что – It’s just a business (это просто бизнес).
Windfall tax: неприятный звоночек для инвесторов
Ещё одна история, которую рынок в марте почти проигнорировал, а зря.
В Госдуме внезапно зазвучала тема дополнительного налога на сверхдоходы отдельных отраслей — так называемый windfall tax. Глава Минэкономразвития на заседании дал понять, что «готов к диалогу» по этому вопросу. Бизнес-сообщество отреагировало сдержанно, но нервно — особенно металлурги и те, кто работает с золотом и цветными металлами. Позиции Минфина и официального Кремля остались осторожными: «обсуждений нет», «преждевременно». Но сам факт того, что тема всплыла публично — это сигнал.
Для инвестора это означает одно: при оценке привлекательности секторов с высокой «видимой» прибылью — металлургия, добыча, банки — теперь нужно держать в голове дополнительный регуляторный риск. Не катастрофа, но и не ноль.
Наша модель, кстати, регуляторные риски учитывает косвенно — через волатильность и стабильность дивидендных выплат. Компании с непредсказуемой фискальной нагрузкой рано или поздно начинают «дёргаться» в выплатах. И 500 000 симуляций это замечают.
Итог по рынку
Всё вышесказанное объясняет, почему апрель 2026-го — не лучший момент для ставки на нефтянку или металлургов. И именно это объясняет, почему наша модель на всю эту историю не повелась. Пока рынок бурлил нефтяными иллюзиями и ждал «большой оттепели», 500 000 симуляций спокойно указывали на электросетевые компании с регулируемым тарифом и предсказуемыми дивидендами. Потому что цифры важнее настроений. Всегда.
Пятая ребалансировка: модель делает ставку на стабильность
Итак, 5-я ребалансировка. Ровно год — и серьёзная перекройка портфеля.
Главное изменение: банковский сектор почти полностью покинул портфель. Из всего финансового блока наша модель оставила только Сбербанк с долей 10,8% — как самый ликвидный и дивидендно предсказуемый банк страны. Всё остальное — за дверью.
Вместо этого портфель стал почти монотематическим: 80%+ в электросетевых компаниях. Выглядит это так:
Пять «дочек» Россетей, Ленэнерго-преф, Мать и дитя и Сбер. Такой вот новый состав.
Почему модель так решила: мы проделали огромную работу — и получили великолепный результат
Наша симуляционная модель — это не интуиция и не чутьё. Это год разработки, пять ребалансировок (+ бесчисленное количество раз тестовых запусков) и 500 000 сложнейших компьютерных симуляций при каждом запуске. Ей всё равно, что нефть выросла, что Трамп что-то сказал или что в Думе обсуждают очередной windfall tax. Она смотрит на три вещи: дивидендная доходность, волатильность, стабильность выплат за 3 года.
И по всем трём критериям электросетевые компании сейчас выигрывают у большинства других секторов.
Во-первых, сетевые компании работают в регулируемом тарифном бизнесе. Тариф — это не прогноз, не ожидание, не зависимость от цены на нефть. Это утверждённая государством цифра, от которой считается выручка. Предсказуемость — максимальная.
Во-вторых, дивидендные выплаты у «дочек» Россетей регулярны и прогнозируемы. Наша модель оценивает именно стабильность — не разовые выплаты, а системный паттерн за три года. И здесь сетевики смотрятся очень хорошо.
В-третьих, посмотрите на «звёздный» график симуляции:
Красная звезда — оптимальный портфель. Он находится вверху чуть слева: высокая общая доходность (~152%) при относительно низкой волатильности (~21,5%). При этом дивидендная доходность нового состава — 17,0% при волатильности 23,4% по данным симуляции. Это тот самый угол, куда наша модель и целится: максимум дохода при приемлемом риске.
Среди 500 000 смоделированных портфелей этот оказался наверху. Мы проделали огромную работу — и получили великолепный результат.
Про Мать и дитя (MDMG)
Отдельно стоит отметить MDMG — это единственная «не сетевая» компания в портфеле помимо Сбера. Мать и дитя — частная медицина, растущий бизнес, стабильные дивиденды и понятная бизнес-модель. В условиях, когда государство активно наращивает расходы на здравоохранение, а качественная частная медицина пользуется устойчивым спросом, наша модель справедливо оценила её привлекательность. Диверсификация хотя бы частично сохраняется — не только сети, но и немного здравоохранения.
Тестовый период завершён. Что дальше?
Год назад я честно сказал: это эксперимент. Проверяю, умеет ли наша симуляционная модель обгонять рынок на дистанции.
Умеет. +6% к MCFTRR за год — ответ получен. Мы молодцы и идём в правильном направлении.
Теперь официально закрываю тестовую фазу. Стратегия продолжит жить в моём публичном портфеле на Snowball уже под новым именем — «Ледовской: Аккреция». Следить за ней по-прежнему можно здесь: snowball-income.com/public/portfolios/TcHSKYXnPY
Но с одним важным изменением в регламенте: ребалансировка теперь будет проходить раз в полгода — в начале апреля (перед дивидендным сезоном) и в начале октября (после дивидендного сезона). Ежеквартальный цикл завершён — это было нужно для калибровки, теперь переходим на более зрелый ритм.
5 главных выводов за год
- Наша модель работает. +6% к индексу на годовом горизонте — это результат, а не случайность. 500 000 симуляций без эмоций выбирают лучше, чем большинство инвесторов.
- Электросетевые компании — не скучно, а надёжно. Регулируемый тариф, предсказуемые дивиденды, низкая зависимость от внешней конъюнктуры. В турбулентном 2025–2026 году это именно то, что нужно.
- Нефтянка — не та история, которую стоило покупать на долгосрок. Санкции продлили, рост добычи не случился, дивиденды не впечатлили. Наша модель это просчитала еще в январе.
- Стратегия Монте-Карло — это не замена облигациям и золоту. Это инструмент для акционной части портфеля. Используйте его как часть сбалансированной аллокации.
- Пассивный доход растёт. 9% после вычета НДФЛ дивидендами к текущей стоимости — реальные деньги. Именно за этим я и затеял этот эксперимент.
Спасибо, что читаете и следите за экспериментом весь этот год. До встречи в октябре — там посмотрим, как отработает первый полноценный дивидендный сезон с новым составом. 🍂
В канале — то, что не попадает в статьи: живые разборы, портфельные решения, обновления стратегий. Телеграм | Макс | VK | Дзен
Слежу за рынком через Lotos.One — дашборд, тепловая карта, дивидендные истории. Помогает не терять голову в новостном шуме.
Дисклеймер: данная статья является частным мнением автора и отражает личный инвестиционный опыт. Это не является инвестиционной рекомендацией. Все решения о покупке или продаже ценных бумаг вы принимаете самостоятельно и несёте за них полную ответственность. Инвестиции сопряжены с риском потери капитала.
Комментариев - 5
Поздравляю! Потрясающий результат!
Очень давно хотела отдать выбор математике, потому что излишние эмоции, ожидания, как недавно вы рассказали «эффект якоря» – просто не дают адекватно и сухо подойти к выбору.
Всем привет.
Володь я сегодня вышел с эксперимента. Искренне не могу понять принцип дивидендной стратегии, продажей акций перед дивидендами, при чем это происходит на протяжении всего времени существования портфеля.
А Мать и дитя зачем продавали осенью, что бы сейчас опять купить? какая роль была в портфеле Транснефти и Красноярска? купить на хаях и продать сейчас в убыток? Банк Питерский сейчас должен выплатить дивы, но его продаем, как продали Татнефть, Лукойл, Хэдхантер перед дивами. Отличная стратегия. Лучше напиши сколько ты получил дивидендов по этому портфель, конкретную цифру, за год я получил дивами Х₽. и тогда все станет на свои места. Да правильно что название сменил, дивидендный сюда точно не подходит.
с ув. Хуан
Привет.
Хуан, спасибо за честный комментарий – именно такие разборы и делают эксперимент полезным.
По цифрам отвечу сразу: за год по портфелю начислено 16 136 ₽ дивидендами — это видно в публичном портфеле на Snowball, ничего не скрываю.
Теперь по сути твоих вопросов.
Да, стратегия продаёт акции перед дивидендами – и это не баг, это особенность ребалансировочной модели. Я предупреждал об этом при каждой ребалансировке: это тестовый портфель, и такие моменты как раз и вылезают на практике. Ты абсолютно прав что обратил на это внимание.
По Лукойлу конкретно: продал по 5 869 ₽. Вчера он закрылся на 5 504 ₽. Дивиденды были бы 397 ₽, после НДФЛ – 345 ₽. Итого 5 504 + 345 = 5 849 ₽. Почти то же самое что я получил при продаже. Так что дивы по сути мы получили. Плюс дивгэп никто не отменял — после выплаты акция как правило проседает, и когда именно она восстановится – вопрос открытый. До сих пор, кстати, не восстановилась.
По Мать и дитя отдельно – тут как раз обратная история. Продали по 1 525 ₽, а купили обратно по 1 388 ₽. Причём не перед дивидендами, а сразу после выплаты – зашли на дивгэпе по 1 236 ₽. Итог: по MDMG мы в плюсе. Всё это есть в публичном портфеле на Snowball – можешь проверить сам.
Модель не держит акции вечно, она пересматривает состав по математическим критериям каждый период. Иногда это выглядит нелогично с точки зрения классического дивидендного инвестора – и ты прав, что это противоречие существует.
И это как раз одна из причин, почему я принял решение перейти с четырёх ребалансировок в год на две. Теперь модель будет пересматривать состав в начале апреля – перед дивидендным сезоном, когда нужно зайти в правильные бумаги до выплат. И в начале октября – после дивидендного сезона, когда картина по выплатам уже ясна и можно спокойно перестроить портфель. Это убирает хаотичные продажи внутри сезона и делает логику стратегии значительно понятнее.
Именно поэтому стратегия и получила новое название. «Аккреция» – это не классический buy & hold дивидендный портфель. Это динамическая модель с ребалансировками. Для тех кто хочет купить и забыть — она действительно не подходит.
Жаль что уходишь, но решение твоё и я его уважаю. Удачи в инвестициях. 🤝
Привет. да куда я денусь с подводной лодки, как читал тебя так и продолжу. С этой стратегией, пока на паузе на пол года, посмотрю в начале октября на новую ребалансировку.
ты это, я без зла писал, может с лёгким налетом раздражения, но без зла.
У меня идея статьи на эту тему как раз появилась. Завтра ближе к обеду зайди на сайт, сейчас как раз ее пишу. Завтра к обеду точно будет на сайте. 🤝