ПАО «Газпром»: Итоги 2024 года и перспективы

Ключевые финансовые результаты

В 2024 году «Газпром» продемонстрировал восстановление финансовых показателей после сложного 2023 года.

Выручка выросла на 25% — до 10,7 трлн руб., что связано с высокими ценами на газ в первой половине года.
Чистая прибыль составила 1,3 трлн руб. (в 2023 году — убыток 583 млрд руб.).
Добыча газа сократилась на 5% (до 412 млрд м³) из-за снижения экспорта в Европу.
Чистый долг уменьшился до 2 трлн руб., а отношение долга к EBITDA — 1,5x, что указывает на умеренную долговую нагрузку.

Основные факторы влияния

Снижение экспорта в Европу
Объемы поставок газа в ЕС упали на 40%, но частично компенсированы ростом продаж в Китай и Турцию. Средняя экспортная цена составила $320 за тыс. м³ (+18%).
Рост затрат
Инфляция, повышение тарифов и увеличение налога на прибыль (с 20% до 25% с 2025 года) снижают рентабельность.
Санкционные риски
В январе 2025 года США ввели новые ограничения против дочерних структур «Газпрома», что может осложнить расчеты и доступ к западным технологиям.
Дивиденды
Пока о дивидендах можно только мечтать – свободный денежный поток направлен на долги.

Плюсы и минусы компании

✅ Сильные стороны:

Крупнейшие в мире запасы газа (35 трлн м³) и контроль над трубопроводной системой.
Диверсификация поставок (Китай, Турция, СПГ-проекты).
Умеренная долговая нагрузка по сравнению с отраслевыми аналогами.

❌ Слабые стороны:

Зависимость от политических решений (цены и маршруты поставок определяются государством).
Санкции ограничивают доступ к западным технологиям и финансированию.
Высокие капитальные затраты (2,4 трлн руб. в 2024 году) снижают потенциал роста дивидендов.

Прогноз на 2025 год

Давление на прибыль из-за санкций и повышения налога на прибыль.
Рост поставок в Азию (Китай, Индия) может частично компенсировать потери европейского рынка.
Ключевые риски: дальнейшие санкции, падение цен на нефть и газ, логистические сложности.

Вывод для инвесторов

«Газпром» остается ключевым игроком на мировом газовом рынке, но его инвестиционная привлекательность зависит от:

Успехов в переориентации экспорта на Азию.
Способности минимизировать последствия санкций.
Дивидендной политики (пока выплаты есть, но рост маловероятен).

Рекомендация: Компания подходит для консервативных инвесторов, ориентированных на дивиденды. Для роста лучше рассматривать нефтяные компании или частный газовый сектор (например, НОВАТЭК).

Данная статья частное мнение автора и не является рекомендацией к покупке или продаже акций

Подписывайтесь на WTF invest & Co в телеграм – разбираем тренды, портфели и стратегии!

Разбор отчетов