В конце октября 2025 года ВТБ опубликовал промежуточную отчётность за 9 месяцев. Если смотреть на цифры в лоб — банк заработал, кредиты выдает, капитал держится. Но если присмотреться — за фасадом стабильности начинают маячить знакомые всем по ВТБ сюжеты: кадровые качели, дилеммы с капиталом и вечный вопрос — а будут ли дивиденды?
Что в отчёте радует:
Прибыль выросла — чистая прибыль за 9 месяцев 2025 года составила 252,3 млрд рублей, что на 19,6% больше, чем за аналогичный период прошлого года (211 млрд). Банк зарабатывает в основном на процентах — чистый процентный доход достиг 165,7 млрд рублей.
Кредитный портфель стабилен — чистая ссудная задолженность практически не изменилась, оставаясь на уровне 20,9 трлн рублей. При этом средства клиентов (депозиты) тоже держатся уверенно — 28 трлн рублей.
Капитал выше норматива — достаточность собственных средств (капитала) составляет 9,8% при минимальном нормативе 8%. Базовый и основной капитал также в зоне комфорта.
Что настораживает:
Чистые процентные доходы под давлением — хотя прибыль выросла, чистые процентные доходы после создания резервов (89,7 млрд) заметно ниже, чем год назад (111,5 млрд). Это говорит о росте стоимости фондирования или увеличении рисков.
Резервы активно формируются — изменение резерва на возможные потери по ссудам составило -76 млрд рублей. Банк продолжает укреплять “подушку безопасности”, что съедает операционную прибыль.
Операционные расходы растут — они увеличились на 58,8% за год, до 586,5 млрд рублей. Как в семье: доходы вроде подросли, но траты растут ещё быстрее.
А теперь про главное — дивиденды и менеджмент
Если отчёт — это скелет банка, то коммуникации менеджмента — его нервная система. И здесь у ВТБ диагностируется классическое биполярное расстройство по МКБ-10.
День первый, маниакальная фаза (2 декабря):
Первый зампред радует акционеров: дивиденды за 2025 год будут! И не какие-нибудь — от 25% до 50% чистой прибыли. Это 125–250 млрд рублей. Настроение у инвесторов — эйфория. Мечты о выплатах начинают сбываться.
День второй, депрессивная фаза (3 декабря):
Не прошло и суток, как председатель правления осторожно напоминает: есть, мол, “необходимость ускоренного накопления буфера капитала”. И эта необходимость может помешать выплатить те самые 50%.
Кто бы мог подумать, что между “направим 50%” и “может помешать выплатить 50%” лежит всего один день? Это не опечатка — это высший пилотаж стратегической коммуникации. Одна рука даёт надежду, другая — бережно её забирает. Полный цикл “надежда–разочарование” за 24 часа. Качели, на которых уже много лет качаются акционеры ВТБ.
Что в итоге?
ВТБ — по-прежнему гигант, системообразующий банк, опора государства. Он зарабатывает, держит удар, капитал в норме. Но банк продолжает жить в режиме “рак–лебедь–щука”: одно подразделение тянет в сторону дивидендов, другое — в сторону накопления капитала, третье — в сторону выполнения госзадач.
Стоит ли покупать акции ВТБ сейчас?
С одной стороны, банк стабилен, прибыль есть, капитализацию поддерживают.
С другой — дивидендная история напоминает лотерею, а котировки уже давно торгуются в боковике. Пока менеджмент не решит, кто в доме хозяин — акционеры или регулятор, — большой рост под вопросом.
Мысли вслух:
Если вы уже в ВТБ — можно держаться, банк не рухнет.
Если хотите войти — лучше подождать ясности по дивидендам и понаблюдать, закончится ли сезон качелей.
А тем временем ВТБ продолжает свой фирменный цикл: надежда → разочарование → надежда… И так по кругу.
ВАЖНО: Данная статья — субъективное мнение автора и не является инвестиционной рекомендацией. Помните, что любые вложения в ценные бумаги связаны с рисками, включая возможность полной или частичной потери средств. Принимайте инвестиционные решения осознанно, на основе всестороннего анализа и, при необходимости, консультации с профессиональным финансовым советником.
🌟 Будьте первопроходцем! Оставьте комментарий и вдохновите других.