Как анализировать акции: пошаговое руководство для начинающих инвесторов 2024

Глава 8: Как анализировать компании перед инвестированием

Практическое руководство по фундаментальному анализу для начинающих

“Мудрый купец Вавилона прежде, чем вложить золото в дело, трижды проверял и счетовода, и качество товаров, и надежность партнеров” — эта древняя истина лежит в основе современного фундаментального анализа.

В этой главе вы научитесь оценивать компании как профессионал. Мы разберем 3 уровня анализа с конкретными примерами и шаблонами для принятия решений. В статье показан общий подход без углубления в настоящие цифры из отчетностей. Компании приведены для примера и не являются призывом к покупке именно этих компаний.

1. Быстрая проверка: 3 “красных флага”

Прежде чем углубляться в цифры, проверьте эти очевидные риски (все данные можно посмотреть на Smart-Lab – пример Лукойл):

1.1. Финансовые показатели

❌ Убытки 3 года подряд (кроме стартапов в стадии роста)
Пример:

Компания Х: убытки -5 млрд ₽ (2021), -7 млрд ₽ (2022), -4 млрд ₽ (2023)

1.2. Долговая нагрузка

⚠️ Соотношение долга к EBITDA > 1,5 — нежелательно
Формула:
Общий долг / Годовая EBITDA

Пример:

Компания Y: долг 150 млрд ₽, EBITDA 30 млрд ₽ → коэффициент 5 (опасно)

1.3. Дивиденды

❌ Резкое сокращение выплат без объяснений

Пример:

Компания Y: дивиденды 52 ₽ (2021) → 19 ₽ (2022) при росте прибыли

2. Базовый анализ: 7 ключевых мультипликаторов

2.1. P/E (Цена/Прибыль)

Норма: < 15
Формула:
Рыночная цена акции / Чистая прибыль на акцию

Пример (2024):

Сбербанк: P/E = 4.1 (дешево)
Tesla: P/E = 60 (дорого)

2.2. EV/EBITDA

Норма: < 10
Формула
Стоимость компании / EBITDA

2.3. Доходность FCF

Хорошо: >5
Формула
FCF / Капитализация * 100%

2.4. Долг / EBITDA

Норма: < 1,5

2.5. ROE (Рентабельность капитала)

Хорошо: >15%
Формула:
Чистая прибыль / Собственный капитал

2.6. Рентаб. EBITDA

Норма: > 15
Формула
Стоимость компании / EBITDA

2.7. P/B (Капитализация / Баланс. ст-ть)

Норма: > 2,5

Здесь наверное стоит заметить, что все эти цифры и расчеты только для новичков выглядят страшно. Я автоматизировал процесс выбора акций для долгосрочного инвестирования. Создал файл exel в котором прописал ключевые показатели и задал правила ячейкам менять цвет, когда вводишь показатели. Таким образом наглядно сразу видно какие акции хороши для покупки, а какие лучше сейчас не покупать. Раз в квартал я вручную обновляю значения ячеек. Все значения беру с сайта Smart-Lab – пример Газпром.
Вот скриншот моей таблицы, в которой видно, что у Газпрома и Совкомфлота по фундаментальным показателям сейчас (в июне 2025) не лучшие времена:

Всего в этой таблице 44 наиболее интересных для инвестирования компаний (на мой взгляд). Раз в квартал обновляю данные. Также здесь на сайте вы можете почитать краткие разборы отчетов компаний.

3. Глубокий анализ: 4 документа, которые нужно изучить

3.1. Отчет о прибылях и убытках

Ищем:

Рост выручки (минимум +5% в год)
Стабильная/растущая чистая маржа

*Пример (Лукойл 2021-2023):*

Показатель	2021	2022	2023
Выручка	8.2 трлн	9.1 трлн	8.7 трлн
Чистая прибыль	773 млрд	1.1 трлн	1.2 трлн

3.2. Бухгалтерский баланс

Проверяем:

Соотношение активов и обязательств
Оборотный капитал (Текущие активы - Текущие обязательства)

3.3. Отчет о движении денежных средств

Ключевое:

Положительный Cash Flow от операционной деятельности

3.4. Презентации для инвесторов